Mazo uzņēmumu administrācija (SBA) nesen paziņoja par sākuma posma inovācijas fonda, programmas, kas nodrošinās 200 miljonus ASV dolāru gadā no pašu kapitāla finansējuma, uzsākšanu. „Nākamo piecu gadu laikā,” uz “Agrīnās stadijas uzņēmumi, kas saskaras ar sarežģītiem izaicinājumiem, lai piekļūtu kapitālam, jo īpaši tiem, kam nav nepieciešamo līdzekļu vai naudas plūsmas tradicionālajam banku finansējumam.”
$config[code] not foundRay Leach of Jump Start Amerika apgalvoja, ka jaunais fonds ievērojami palielinās potenciālo uzņēmumu kapitālam pieejamo kapitāla apjomu. ES nepiekrītu. Programmas paredzamā ietekme, novērtējot pieejamā kapitāla pieaugošo pieaugumu, finansētie uzņēmumi vai radītās darba vietas būs ļoti nelielas.
Leach saka, ka jaunā programma nodrošinās „Papildu finansējums, kas… ir… gandrīz 10% no riska kapitāla ieguldītāju kopējā kapitāla 2010. gadā…. un 28% no visiem pagājušajā gadā ieguldītajiem kapitāla un agrīnās stadijas kapitāliem. ” Es uzskatu, ka šie skaitļi trīs iemeslu dēļ pārvērtē programmas iespējamo ietekmi.
Pirmkārt, SBA agrīnās stadijas inovāciju fonds prasa 1: 1 valsts un privātā sektora fondu atbilstību. Taču maz ticams, ka šāda spēle tiks sasniegta. Privātā sektora ieguldītāji bieži piesakās uz atbilstošajiem līdzekļiem, ieķīlājot naudu, ko viņi būtu ieguldījuši, ja nebūtu spēles.Rezultātā, saskaņošanas programmas bieži palielina pieejamo kapitālu tikai ar valsts papildu finansējuma apjomu, nevis ar papildu finansējuma apjomu, kā arī privātā sektora atbilstību. (Ja jūs domājat, ka Leach ir taisnība, un es esmu nepareizi par to, kā rīkosies privātā sektora ieguldītāji, tad jums vajadzētu dubultot zemāk redzamos skaitļus, lai novērtētu programmas ietekmi.)
OtrkārtLeach salīdzina $ 1 miljarda agrīnās stadijas inovāciju fondu ar ikgadējiem ieguldījumiem akcijās ar augstu potenciālo ieguldījumu. Tomēr SBA piecu gadu laikā uzņemas $ 1 miljardu. Tāpēc mums ir jāsalīdzina $ 1 miljardu fonds ar kapitāla apjomu, ko ieguldītāji sniedz līdzīgā laika periodā, lai novērtētu jaunās programmas papildu naudas summu.
Treškārt, Leach neuzskata eņģeļu investorus, kad viņš aplēš lielo potenciālo uzņēmumu finansēšanas tirgus lielumu. Taču eņģeļi iegulda līdzīgu naudas summu augsta potenciālajos uzņēmumos kā riska kapitālisti, un tie veido lielāko daļu no finansējuma no sākuma un sākuma posma.
Ja mēs iekļausim biznesa eņģeļu ieguldīto naudu un salīdzinām jauno finansējumu ar pašu kapitāla tirgus lielumu tajā pašā laika periodā, mēs redzam, ka SBA programmas sniegtā papildu kapitāla summa ir ļoti maza. Saskaņā ar Ņūhempšīras Universitātes Riska pētījumu centra (CVR) un Nacionālā zinātnes fonda (NSF) datiem, eņģeļu ieguldītāji no 2006. līdz 2010. gadam jaunos uzņēmumos ieguldīja 105,4 miljardus ASV dolāru. Nacionālā riska kapitāla asociācija (NVCA) ziņo, ka riska kapitālisti tajā pašā laika posmā ir ieguldījuši 124,1 miljardu ASV dolāru jaunos uzņēmumos. Tāpēc SBA programma palielina potenciālā riska kapitāla kapitāla tirgus apjomu par 0,4 procentiem.
NVCA lēš, ka pēdējo piecu gadu laikā riska kapitāls bija 6,7 miljardi ASV dolāru, kas iegūti sēklu un sākuma stadijā, un CVR aprēķina, ka šajos posmos uzņēmumos tika ieguldīti 40,3 miljardi ASV dolāru. Tādējādi, pat ja visi jaunās SBA programmas naudas līdzekļi tiktu novirzīti sēklu un sākuma stadiju uzņēmumiem, lielo potenciālo uzņēmumu sākumkapitāla tirgus apjoms palielināsies par 2,1%.
Agrīnās stadijas investīciju programma nodrošinās finansējumu ļoti nelielam skaitam uzņēmumu. Vidējais riska kapitāla darījums pagājušajā gadā bija 6,7 miljoni ASV dolāru, un vidējais sēklu vai sākuma posma riska kapitāla darījums 2009. gadā (pēdējais gads, par kuru ir pieejami dati) bija 5,2 miljoni ASV dolāru saskaņā ar NVCA datiem. Šajā investīciju apjomā jaunā SBA programma katru gadu visā valstī papildinātu 30 riska kapitāla darījumus vai 39 sēklas vai sākuma posma riska kapitāla darījumus. Un tas ir, ja mēs pieņemam, ka jaunie fondi nepalielina vidējā darījuma apjomu. Numuri ir mazliet labāk, ja aplūkojam eņģeļu darījumus. Ņemot vērā vidējo eņģeļa darījuma lielumu 337 000 ASV dolāru apmērā, par ko ziņoja CVR un NSF, mēs no jaunās programmas saņemtu vēl 593 jaunus eņģeļu darījumus gadā.
Lai sniegtu jums sajūtu par pieauguma lielumu, par ko mēs runājamASV ir 366 lielpilsētu statistikas teritorijas (MSA) - tādas vietas kā Minneapolis-St. Pāvils, Minesota, Phoenix-Mesa-Scottsdale, Arizona un Orlando-Kissimmee-Sanford, Florida. Ja visi SBA līdzekļi nonāktu eņģeļu darījumos, tad jaunā SBA programma ik pēc diviem gadiem vidējā metropoles teritorijā pievienotu finansējumu nedaudz vairāk nekā trim eņģeļu atbalstītiem uzņēmumiem.
Tieša darba vietu radīšanas ietekme arī būs ļoti maza. NSF un CVR analīze rāda, ka katrs papildus biznesa eņģeļu ieguldītais $ 130,000 noved pie vēl viena darba pie eņģeļa atbalstītā uzņēmuma. Tas nozīmē, ka jaunajai SBA programmai būtu jāveido 1538 darbavietas gadā - jeb aptuveni 4,2 darbavietas gadā vidējā MSA. Paturiet prātā, ka tas ir jaunu darbavietu skaits, kas tiktu radīts ekonomikā, ko Census Bureau aprēķināja, izveidojot vairāk nekā 14 miljonus jaunu darba vietu no 2008. gada marta līdz 2009. gada martam, kad ekonomika piedzīvoja dziļu lejupslīdi.
Lai gan es priecājos, ka cilvēki runā par jaunajām SBA programmām, manuprāt, diskusijai jābūt kritiskākai. Tā vietā, lai vienkārši iedvesmotu administrācijas centienus, mums rūpīgi jāpārbauda ieviesto programmu paredzamā ietekme.
3 Piezīmes ▼
