Tagad ir grūtāk veikt ieguldījumus jaunos uzņēmumos nekā tūkstošgades sākumā. Iemesls ir tā laika pagarināšana, kas sākas uzsākšanai, lai sāktu publiskošanu vai iegādātos.
Tā kā pirmais interneta uzplaukums beidzās 2001. gadā, vidējais riska kapitāla uzņēmums izbeidzas vairāk nekā divas reizes, palielinoties no 3,3 gadiem līdz 6,8 gadiem, Valsts riska kapitāla asociācijas publicētie dati, nozares tirdzniecība. asociācija, demonstrē.
$config[code] not foundVēlāk veikto riska kapitāla izeju ietekme
Kaut arī laiks, lai izietu, neizklausās kā kaut kas, kas ir īsti jāuztraucas, tas būtiski ietekmē ieguldījumu rezultātus. Padomā par to, kā iekšējā ienesīguma likme (IRR) - ieguldītāju vēlamais rādītājs - mainās ar laika periodu. Ieguldījums, kas radīja piecas reizes ieguldītāju ieguldījumus vidējā termiņā, kad izbeidzās 2001. gadā, radīja iekšējo ienesīguma līmeni, kas bija nedaudz zemāks par 63 procentiem. Vidējā laika posmā, kad iziet no 2014. gada, tas pats pieckārtējais pieaugums radīja IRR 26,7% jeb mazāk nekā pusi no atdeves likmes.
Laiks, lai izietu, nav vienīgais, kas ietekmē ieguldītāju atgriešanos. Cena, par kādu viņi pārdod, kad tie iegādāti vai publiski pieejami, un uzņēmumu novērtēšana tajā laikā, kad ieguldītāji arī izlieto savu naudu. Ja vidējā izejas cena būtu palielinājusies vai uzņēmumu vidējais novērtējums ieguldījumu laikā būtu samazinājies, tad izbeigšanas laiks ieguldītājiem nebūtu šāda problēma. Taču neviens no šiem pasākumiem nav labvēlīgi ietekmējis tos, kuri atlaiž naudu jaunizveidotiem uzņēmumiem. Izmērot inflācijas korekciju, cena, par kādu vidējais riska kapitāla nodrošinātais uzņēmums ir ieguvis izeju, palielinājās tikai nedaudz par 36 procentiem no 2001. līdz 2014. gadam.
Šis pieaugums nav pietiekams, lai kompensētu izejas laika vairāk nekā divkāršošanu, ņemot vērā sākotnējo uzņēmumu sākotnējās novērtēšanas pieaugumu. Es aprēķināju no Silicon Valley advokātu biroja Cooley LLP apkopotajiem datiem, ka reālo A sērijas ieguldījumu novērtējumu piecu ceturkšņu vidējais rādītājs kopš 2004. gada ir palielinājies vairāk nekā 2,5 reizes.
Vairāk nekā divkāršojot laiku, lai izietu, un sākotnējos ieguldījumu novērtējumus, tas nozīmē, ka ieguldītājiem Tūkstošgades sākumā ieguldīt līdzekļus jaunizveidotajos uzņēmumos, cena, ko uzņēmumi iegādājās, kad ieguldītāji izrakstījās. kopš 2001. gada būtu bijis jāpalielina inflācija, kas ir koriģēta vairāk nekā par 36%.
Neviens teica, ka tas noteikti ir slikta lieta. Mēs varētu būt labāk, ja ieguldītāji mazāk ieguldītu ieguldījumus agrīnās stadijas uzņēmumos, jo viņi varētu ieguldīt naudu ieguldījumiem, kas ir labāki sabiedrībai.
Turklāt situācija 2001. gadā var nebūt atkārtota. Zemu novērtējumu kombinācija, īss iziešanas laiks un augstās cenas, ko maksā par IPO un iegādēm, varētu būt skārušas augstu ūdens atzīmi, kas nekad netiks atkārtota.
Taču neviena no šīm izmaiņām nemaina mehāniku. Ieguldījumi jaunizveidotajos uzņēmumos ir mazāk pievilcīgi nekā pirms 15 gadiem, jo agrīnās stadijas uzņēmumu vērtējumi ir ievērojami palielinājušies un ātrums, kādā izejas tiek sasniegts, ir palēninājies, bet cena, par kādu uzņēmumi iziet, ir palielinājusies tikai pieticīgi.
Iziet no fotoattēla, izmantojot Shutterstock
Komentēt ▼
